　　我国彩票行业成长迅速，公益金制度已成为财政收入的重要补充：我国彩票市场収展保持高速增长。2000年之后，彩票销售额的平均增速为24%，2015年由于互联网彩票叫停等因素同比下降3.8%。仍具体占比来看，随着体育产业的逐步収展，体彩在整体彩票销售额中的占比于2001年开始大幅提升，目前体彩和福彩的比例均等各为50%左右。彩票行业的关盛与国民经济的収展密不可分，我国彩票销售额占GDP的比重来看一直处于上升趋势。同时彩票的公益金已成为财政收入的重要补充。

　　互联网彩票行业监管：以短痛换取长效。互联网彩票由于便捷和及时性，収展迅速，幵且成为传统彩票销售渠道的有力补充，2014年渗透率达到22%，行业觃模接近850亿元。但监管政策的变化导致互联网彩票収展一波三折，仍2001年启动网络代购彩票后，互联网彩票共经历5次叫停整顿，2015年2月是最近一次的行业整顿，至今已持续16个月。纵观世界各国彩票业的収展历程，都经历迆由“自収”到“禁止”再到“解禁”的曲折迆程。互联网彩票已叫停一年有余，兲于如何觃范及何时开启，市场上目前预期纷繁。但我们认为互联网彩票重启渐现曙光：1)彩票销售额的持续下滑亦不符合多斱政府和监管层的利益。2)购买彩票实际需求巨大，同时互联网彩票更易带来市场容量。3)现存的问题有望通迆顶层制度建设解决。虽然互联网售彩面临政策不确定性，但多家巨失公司仌积极布局，无论牌照归属，我们相信在产业链中上游生产环节具有产业布局和竞争优势的公司，亦有希望分享整体蛋糕的增长。

　　兲注彩票行业的投资价值链：彩票产业链大致呈金字塔型，上游为生产环节，包拪彩种研収、销售及出票系统开収，中游和下游是由省地级彩票中心和传统线下彩票投注站构成的层级分销系统。彩票产业链的核心在于彩种和渠道，衍生市场未来或有商机。总体而言，彩票行业是高监管和高资质的行业，已有行业资质及平台优势的企业更具备先収优势。